Desde la crisis de 1982-1983 la formación interna de capital se fragilizó apreciablemente, con una caída del ahorro notable que la inversión pública no pudo compensar, pese al recurso a la deuda. En los dos años de la crisis el capital fijo decreció en un 36,3%, no pudiendo recomponerse tal pérdida sino a partir de 1990.

Hasta 1988 el gobierno del general Stroessner no pudo enfrentar este cuadro de fragilidad, y la progresiva reducción del gasto público no logró evitar el déficit fiscal. El gobierno constitucional que asumió el poder el 3 de febrero de 1989 puso en marcha de inmediato un plan de estabilización, basado en el fortalecimiento de la autonomía del Banco Central, el cual tuvo a su cargo la regularización cambiaria, así como la reducción de los préstamos al sector público, como vía para aumentar el control sobre la emisión monetaria. Paralelamente, se impulsó la privatización de empresas estatales sobredimensionadas, como la fábrica de cemento y la de producción de acero.

A fines de 1991 se profundizó en esta dirección, aprobándose una reforma tributaria, al tiempo que una ley general de privatización, que acentúa la formación de un sistema de economía abierta. El objetivo del gobierno, hasta entregar el poder en 1993, ha consistido en la continuación de una política fiscal conservadora, junto a una expansión moderada del crédito, el mantenimiento de tasas de interés libres y la determinación del tipo de cambio en el mercado, aunque con el recorte de las oscilaciones bruscas por parte del Banco Central. Todo ello para obtener un crecimiento moderado, en torno al 3%, pero con estabilidad de precios.

El programa del gobierno entrante plantea la continuación del plan de apertura y estabilización. Este gobierno enfrenta un inicio de actuación con un margen de maniobra financiero reducido, dado el crecimiento de la deuda interna que presenta la administración pública frente al Banco Central. La consideración de esta deuda como un simple problema contable al interior del Estado podría significar una presión inflacionaria inconveniente.

Ciertamente, el programa gubernamental de estabilización parece obtener algún tipo de equilibrio: los primero años noventa muestran una tendencia al control de la inflación. El crecimiento de los precios al consumidor ha descendido del 24% en 1991 al 20% previsto para el total de 1993. Pero, paralelamente, se estabiliza un deterioro constante del salario real: desde 1990 éste se ha reducido en torno a un 5% anual. Es decir, todo indica que, por el momento, la estabilización se está logrando sobre la base de un proceso de absorción de recursos, más que a través de un desarrollo productivo, lo que implica regularmente un empobrecimiento de la población.

FORMACION DE CAPITAL, PRECIOS Y

GASTO FISCAL1980-1991

AHORRO, INVERSIÓN Y TRANSFERENCIA DE RECURSOS

Fuente: BID, Progreso Económico y Social en América Latina, 1990

PRECIOS Y SALARIOS

Fuente: BID, Progreso Económico y Social en América Latina, 1990, 1991.

INGRESOS, GASTOS Y DEFICIT FISCAL

Fuente: BID, Progreso Económico y Social en América Latina, 1990.